4月16日晚，光模块龙头中际旭创（300308）发布2026年第一季度报告。受益于AI算力基建浪潮，公司单季业绩创历史新高，核心财务指标同比、环比双增。报告显示，公司一季度实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%，环比增长47.31%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%，环比增长56.45%，单季利润已占2025年全年的53.1% 。
盈利质量双升高端产品结构优化成核心引擎
2026年一季度，中际旭创盈利效率显著提升，毛利率与净利率同步走高，核心源于高端产品放量与规模效应释放。报告期内，公司毛利率达46.06%，同比上升9.36%；净利率32.40%，同比上升7.07%，环比上升2.10%。
中际旭创的爆发式增长，核心受益于AI算力基础设施的强劲需求。终端客户对算力基础设施的持续投入，推动公司800G、1.6T等高端光模块产品出货量快速增长，订单能见度显著提升。公司表示，2026年全年需求有望保持高景气，产能将同步提升以满足客户交付需求，研发投入也将持续向新技术、新产品倾斜 。
市场人士分析指出，中际旭创一季度业绩表现打破了行业传统的“量增价跌”逻辑，800G与1.6T硅光产品的高占比拉动产品结构升级，即便面临原材料价格波动，仍实现盈利水平稳步提升 。
现金流方面，一季度，中际旭创经营活动现金流净额33.68亿元，同比增长55.58%，与营收、净利润的高增长形成良性呼应，彰显公司强劲的回款能力与业务变现效率 。加权平均净资产收益率17.54%，同比提升9.60个百分点，资产利用效率大幅增强，股东回报水平显著优化 。
费用端呈现“研发高增、费用率平稳”的格局。为巩固技术领先优势，公司一季度研发费用6.45亿元，同比大幅增长122.05%，主要用于职工薪酬、核心材料设备投入及股份支付，持续加码高速光模块技术迭代 。期间费用合计13.83亿元，同比增加9.12亿元，但期间费用率7.10%，仅同比微升0.03个百分点，费用控制与业务扩张实现平衡 。
资产负债稳健扩张
下游需求旺盛公司加紧“囤货”
伴随业务规模快速扩张，中际旭创资产负债表稳步扩容，总资产达565.81亿元，较上年末增长24.93%，整体财务结构稳健 。
值得注意的是，中际旭创一季度预付款项14.88亿元，较上年末的1.34亿元增长超10倍，主要系预付核心材料款增加；存货156.72亿元，同比增长23.6%，低于营收增速，库存周转效率良好 ；在建工程23.60亿元，同比增长65.95%。
在4月16日举行的机构电话会议上，中际旭创表示，很多重点客户已经下了今年的订单，也在积极准备2027年的早期订单。目前原材料确实仍处在比较紧张的状态，公司会加快供应链准备，2026年一季度做出的努力是比较有效的，但由于下游需求提升太快，因此物料仍需加大准备和投入。
负债端，公司资产负债率28.81%，处于行业低位，偿债压力可控。应付账款103.54亿元，同比增长41.26%，与营收增长基本匹配，采购节奏与业务规模同步推进 。应收账款95.36亿元，同比增长51.92%，与营收增速基本一致，回款风险处于可控范围。
在中际旭创公布一季度业绩之际，高盛将公司目标价从791元上调至1187元人民币，维持买入评级。高盛在研报中表示，持续看好光通信网络板块，因数据中心架构从横向向纵向演进，带来更高带宽和更多连接需求，显著推动整体可服务市场扩张。
采写：南都·湾财社记者 邱墨山
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